EE.- Deuda, deuda y más deuda. Las economías avanzadas navegan por aguas casi desconocidas. La crisis del covid-19 ha llegado cuando todavía muchos países arrastraban grandes cargas de la crisis pasada, lo que está llevando a que la deuda alcance niveles históricos en casi todos los sectores de la economía.

En el caso de España, durante esta crisis, los hogares se han apretado el cinturón ahorrando. Por el contrario, la Administración Pública y las empresas están disparando su deuda ante el desplome de los ingresos y el incremento de los gastos, en el caso de las AAPP. Todo ello va a llevar a que la economía española supere más pronto que tarde los tres billones de euros de deuda entre Administración Pública, empresas y hogares.

La deuda total de la economía se ha disparado con la crisis del covid-19

Con los últimos datos publicados por el Banco de España, la deuda total de la economía en noviembre ascendía a 2,963 billones de euros, un máximo histórico que seguirá creciendo, previsiblemente, en los próximos meses. La tercera oleada del covid-19 está obligando a gobiernos y empresas a dar una vuelta de tuerca más a sus ya retorcidas finanzas. Los primeros han visto reducidos sus ingresos (se hunde la recaudación) a la par que lanzaban las redes de protección para reducir el impacto de la crisis en la economía (Ertes, avales de crédito, prestaciones, ayudas…). Las empresas, por su parte, han sufrido un desplome de sus beneficios y han tenido que recurrir a la deuda para mantenerse con vida y evitar despidos masivos (labour hoarding).

En euros contantes y sonantes, la deuda total de la economía ha crecido en lo que va de año 177.543 millones de euros (hasta los 2,963 billones señalados anteriormente). De ese monto generado en 10 meses, la Administración Pública es ‘culpable’ del 70%. La deuda del Gobierno y el resto de administraciones se ha incrementado en 123.731 millones de euros desde el cierre de 2019, hasta alcanzar un total de 1,313 billones de euros.

Desagregando los datos dentro de la Administración Pública, la Administración Central ha elevado su deuda en 112.570 millones de euros, mientras que el resto se lo reparten entre las Comunidades Autónomas y la Seguridad Social. Las Corporaciones Locales (ayuntamientos) han rebajado su deuda en 530 millones de euros.

La deuda privada ha crecido en 53.200 millones de euros, impulsada por las empresas nos financieras, que han pasado de deber 892.315 millones en 2019 a 945.509 millones a noviembre de 2020. El desplome de la actividad económica ha borrado de un plumazo los beneficios de unas empresas que han recurrido al crédito para mantenerse a flote.

Las AAPP son el sector más endeudado de la economía

Mientras tanto, unos hogares temerosos por el presente y futuro que quedará tras el covid-19 han decidido mantener casi intacto su endeudamiento (a la par que disparaban su ahorro por precaución). La deuda de los hogares se ha mantenido estable en 704.600 millones de euros. Pese a todo, las familias han visto un descenso de su patrimonio neto ante la drástica caída del precio de los activos financieros.

Pese a que la situación es grave, si se analiza el endeudamiento en términos relativos (respecto al PIB) aún se encuentra lejos de sus máximos históricos. La deuda total de la economía ronda el 258% del PIB, una cifra alta pero que aún dista de los máximos alcanzados en 2013, cuando la deuda privada estaba disparada (cerca del 200% del PIB) y el total rozó del 280% del PIB.

Hoy, la deuda privada se encuentra muy lejos de sus máximos históricos, habiendo alcanzado el 143,25% en noviembre. Por el contrario, la deuda pública ha tocado niveles no vistos desde 1902, tras rebasar el 114% en los últimos datos publicados.