Alasdair Macleod.- Ha habido un cambio significativo en la geopolítica en los últimos meses, con la decisión consciente de Estados Unidos de retirarse de los conflictos asiáticos, especialmente en Afganistán. Pero la guerra diplomática contra Irán también parece haber sido degradada y la presencia de Estados Unidos en Irak va a terminar. Además, el presidente Biden ha minimizado sus objeciones al gasoducto Nord Stream 2 entre Rusia y Alemania.

En este, el más grande de los Grandes Juegos, Estados Unidos ha visto cómo la ventaja estratégica se trasladó a la asociación China-Rusia, lo que probablemente explica por qué Estados Unidos se está alejando de Asia. Mientras tanto, la economía basada en la producción de China es fuerte, mientras que la de EE. UU. Permanece débil, una debilidad solo disfrazada por la inflación monetaria.

China acelerará su política de alentar el consumo interno y la expansión del comercio transasiático para independizarse cada vez más de los mercados estadounidenses, que probablemente se verán obstaculizados por un nuevo brote de proteccionismo comercial.

Este artículo examina estos y otros temas relacionados, y concluye que China y sus aliados cercanos estarán en condiciones de sobrevivir a lo peor de una crisis económica y monetaria en desarrollo que está a punto de hundir a Occidente.

Introducción

En la raíz del conflicto político entre Occidente y China está la economía y la distribución global del capital. Para entenderlo, debemos barrer la niebla de la desinformación y analizarlo desapasionadamente, desprovisto de todo instinto nacionalista.

Tan pronto como el Estado asume las funciones económicas del sector privado, estas se pierden y son reemplazadas por objetivos políticos. El movimiento de Occidente desde los mercados libres hacia un mayor control estatal en las últimas décadas, mientras que China se movió en la dirección opuesta, está detrás de las tensiones geopolíticas actuales. Desde los días de Deng, el liderazgo autoritario de China ha priorizado el libre comercio para crear riqueza nacional para su gente. Mientras tanto, los objetivos de la justicia social, redistribuir la riqueza de los que tienen a los que no tienen, se han convertido en una obsesión destructiva para las democracias al estilo occidental.

La única forma en que se invierte la marea del socialismo es cuando la destrucción acumulada de la economía que resulta del alejamiento de los mercados libres termina en una crisis, lo que se demostró una y otra vez, más recientemente en Asia. Por eso, tras el fracaso del comunismo, China ha abrazado los mercados libres. Los chinos ciertamente han aprendido la lección y, en su opinión, no van a ser sermoneados por un Occidente decadente sobre cómo deben manejar sus asuntos.

Una crisis económica, como la que sin duda afrontan las democracias occidentales, es inicialmente atribuida por el establishment a la intransigencia de los actores del sector privado. Pero mientras unos pocos estadistas en la arena política comprendan que la creciente inasequibilidad de la deriva socialista es responsable, la reversión al sentido común puede ocurrir. Piense en Margaret Thatcher, Ronald Reagan. Y antes de eso, piense en el Ludwig Erhard de Alemania en los años cuarenta de la posguerra. No hay tal salvador para Occidente a la vista hoy.

Habiendo perdido todo sentido de su peso económico, Occidente necesita nuevos héroes del libre mercado para darle un sentido de dirección después de la crisis. No debería buscar más un experimento de laboratorio que confirme las marcadas diferencias que surgen del socialismo y los mercados libres que el Hong Kong de la posguerra, que contrasta con China continental; la primera convirtiéndose sin recursos naturales posiblemente en la economía más exitosa del mundo y la segunda en la más opresiva y una de las más empobrecidas también.

Con la muerte de Mao, eso cambió porque China adoptó la reforma capitalista. Después de un tiempo, el Hong Kong autónomo se convirtió en el medio a través del cual Estados Unidos atacó a China. La geopolítica, la búsqueda de la guerra por otros medios, en lugar del socialismo, se convirtió en la némesis de Hong Kong.

Liderada por los estadounidenses, la desinformación occidental, la doncella de la geopolítica, se convirtió en la amenaza para China. En este artículo, evalúo el estado actual y futuro de la geopolítica entre Estados Unidos y China, efectivamente el del mundo, desde un punto de vista económico.

La guerra financiera se intensificó bajo Trump

Bajo el presidente Trump, Estados Unidos inició una guerra comercial contra China bajo el lema “Haz que Estados Unidos vuelva a ser grande”. La propuesta de Trump fue que China llevó injustamente la producción estadounidense al extranjero, y esa fue la razón del enorme déficit comercial de Estados Unidos, que se corrigió mediante la imposición de aranceles comerciales. Como demostraron los eventos posteriores (los aranceles no redujeron el déficit comercial, que aproximadamente se duplicó con Trump), el análisis fue un argumento superficial de un político que seguía una agenda populista. Pero cuando los aranceles fallaron, surgieron otros intentos de desestabilizar a China. De hecho, incluso desde la época de Obama, los chinos detectaron la participación estadounidense en el movimiento Occupy Central dirigido a Hong Kong en 2014, por lo que bajo Trump el comercio fue parte de un conflicto continuo. Los estadounidenses luego atacaron el plan económico de China Made in China 2025,

Estados Unidos intensificó la guerra comercial sobre la base de la injusticia, el robo de propiedad internacional y la sospecha de espionaje integrado en la tecnología de China. Huawei, que era el líder en tecnología móvil 5G global, sufrió que la hija de su fundador fuera detenida por instrucciones de Estados Unidos en Canadá, y los socios de seguridad de cinco ojos de Estados Unidos fueron obligados a revisar y revocar todos los contratos de Huawei 5G. En efecto, EE. UU. Obligó a sus aliados a dejar de comerciar con la tecnología de China o se arriesgaron a degradar su relación con EE. UU. Los políticos de la asociación de los cinco ojos no tuvieron más opción que cumplir.

Por otra parte, Estados Unidos intensificó su guerra financiera contra China extendiendo las sanciones comerciales contra Hong Kong y apoyando las manifestaciones estudiantiles, creando desorden civil. El ángulo financiero existía porque China estaba utilizando la ruta Shanghai Connect a través de Hong Kong para inversiones internas para respaldar sus planes de inversión en infraestructura y la demanda más amplia de capital. Los flujos de inversión global, predominantemente de los países miembros de la UE, de otro modo habrían ido a los EE. UU., Y EE. UU. Se mostró reacio a que su rival hegemónico global se beneficiara de ellos.

La respuesta autoritaria de China a los disturbios en Hong Kong fue proteger sus intereses incumpliendo su acuerdo de 1997 con el Reino Unido y ponerlo bajo el control directo de Pekín. Pero al hacerlo, politizó la guerra financiera y comercial con Estados Unidos, y la agenda pasó a condenar a China por su trato a los uigures y sus reclamos territoriales sobre Taiwán. Y la intervención del coronavirus en los asuntos humanos ha llevado a que se culpe a China de su creación, asumida por muchos como de un laboratorio estatal en Wuhan.

Que esto sea cierto no viene al caso. Covid parece haber sido menos dañino para la economía de China que para las de sus contrapartes comerciales occidentales. La prueba se ve en el dinero. China ha estado restringiendo la expansión del crédito bancario durante más de un año, amortiguando el ciclo crediticio, mientras que Occidente sigue fingiendo que sus economías están bien, cubriendo la evidencia de la destrucción financiera y económica por el gasto gubernamental financiado por la inflación monetaria.

Las guerras comerciales

Esto nos lleva de vuelta a las guerras comerciales, porque en ausencia de un aumento en el ahorro total, los déficits presupuestarios gubernamentales masivos y aún en aumento en Estados Unidos se reflejan en mayores déficits comerciales. Para aquellos que no están familiarizados con él, la explicación se encuentra a continuación.

El vínculo entre los déficits gemelos

La razón por la que los déficits presupuestario y comercial gemelos están vinculados se debe a la siguiente identidad contable:

Suponiendo que el déficit presupuestario aumenta y no hay un aumento en el ahorro (tendencias de inversión con ahorro de todos modos), las importaciones netas aumentarán pari-passu. Esto es más notable en las economías impulsadas por el consumo, como Estados Unidos y Reino Unido.

En las economías impulsadas por el ahorro, una mayor parte del déficit se financia con ahorros y una parte similar del gasto público posterior también se ahorra en lugar de ser gastada por los beneficiarios del sector privado. Esto hace que aumente la inversión del sector privado, lo que tiende a reducir los costos de producción. Lo que no se compra mediante un consumo relativamente agotado se exporta de forma competitiva.

Entre dos naciones comerciales es el equilibrio entre sus resultados presupuestarios y las características de gasto y ahorro de las dos poblaciones. Explica por qué Japón, que tiene un déficit presupuestario sustancial, mantiene un superávit de exportaciones. También explica por qué los aumentos de los precios al consumidor son más moderados en Japón que en las economías impulsadas por el consumo. Y es la fuerza impulsora detrás de los excedentes de exportación de China, porque los chinos son los mayores ahorradores del planeta.

La evidencia de los beneficios para la economía de China se ve en el auge de las exportaciones netas de China, que en 2020 contribuyeron con un 28% al crecimiento del PIB de China, el más alto desde 2000 sobre una base de PIB mucho menor. Gran parte de esto tuvo lugar en la segunda mitad y ha continuado hasta este año, ya que el gasto de los consumidores de EE. UU. Y otras naciones aumentó cuando las restricciones de covid comenzaron a aliviarse. En consecuencia, la economía de China está realmente en auge, mientras que las economías occidentales están siendo apoyadas artificialmente por la expansión monetaria.

El aumento de los costos de los bienes importados de Estados Unidos se está suprimiendo en la práctica en relación con el de la producción nacional manufacturada porque no se refleja plenamente en los cambios en el tipo de cambio yuan / dólar. Desde que la Fed redujo su tasa de fondos a cero y aumentó la QE a $ 120 mil millones mensuales, el yuan ha ganado solo un 6,75% anualizado frente al dólar, no lo suficiente para reflejar la pérdida interna de poder adquisitivo del dólar medida en términos de yuanes. Esto se debe a que el objetivo de CPI del 2% que se persigue es un mito.

Cualquiera que crea seriamente que las cifras del IPC de EE. UU. Son un fiel reflejo de la pérdida del poder adquisitivo interno del dólar podría pensar que China es un perdedor neto en su comercio de exportación de EE. UU. Porque podría argumentar que el aumento del yuan en relación con el dólar es mayor que el del IPC de EE. UU. Pero sabemos que el IPC está fuertemente dopado por los estadísticos estadounidenses y que la tasa real de aumentos de precios anuales ahora supera el diez por ciento. Siendo ese el caso, hay un impulso artificial a la rentabilidad de las exportaciones de China a partir de su comercio con Estados Unidos debido a un dólar sobrevaluado que aún no refleja su poder adquisitivo interno en declive.

Al igual que todos los exportadores a los mercados estadounidenses, China se está beneficiando ahora materialmente de un dólar sobrevaluado. La pregunta que surge es qué harán los estadounidenses al respecto, si es que harán algo. Con un total acumulado de $ 31 billones ya invertidos por extranjeros en activos financieros estadounidenses y efectivo en dólares, ¿se atrevería la administración Biden a alentar un dólar más bajo para reducir la rentabilidad del comercio de exportación de China?

No parece probable. Por supuesto, los mercados podrían llevar a este resultado de todos modos, pero el enfoque combinado de los estrategas geopolíticos de Estados Unidos y la clase política probablemente conduzca a aranceles aún mayores en su lugar, predominantemente dirigidos a restringir las importaciones chinas, y probablemente también a la UE, actuando como excusa contra las prácticas comerciales restrictivas de la UE y la mejora de las relaciones entre la UE y Rusia.

Mientras tanto, durante algún tiempo, China ha planeado reducir su dependencia económica de Estados Unidos y sus aliados cercanos de todos modos.

Jugando con manos chinas

Si bien los aranceles comerciales son políticamente populares entre los medios patrimoniales y el público, crean un daño económico autoinfligido. Los aranceles son una sanción fiscal sobre la propia población de un país, que afecta todo, desde la producción hasta el consumo. Y cuando el banco central ya está corrompiendo la moneda, el efecto general sobre los precios internos más altos tiende a ser mayor de lo que las tasas arancelarias implicarían por sí solas.

La última vez que el público estadounidense sufrió aranceles discriminatorios terminó en la década de 1920, con la Ley de Tarifas Fordney-McCumber de 1922 y la Ley de Tarifas Smoot-Hawley de 1930. Fue el Congreso que aprobó la Ley Smoot-Hawley a fines de octubre de 1929 para el presidente Hoover. para firmar en junio de 1930 que coincidió con el desplome de Wall Street. Y el posterior declive del mercado que duró dos años, desde mayo de 1930 hasta julio de 1932, siguió a la promulgación de la ley.

En aquellos días, el dólar se convertía libremente en oro. Combinado con la rápida mecanización de la agricultura y la producción industrial, el aumento del desempleo redujo la demanda de una sobreproducción de alimentos y bienes de consumo con un impacto dramático a la baja en los precios. Hoy, los resultados de precios de una guerra arancelaria intensificada serían impulsados ​​menos por los volúmenes de producción y más por la inflación monetaria de los últimos años. Y el aumento en la preferencia temporal que viene con el dinero poco sólido, tarde o temprano, da como resultado un aumento de las tasas de interés nominales con efectos predecibles sobre el valor de los activos financieros. Ahora parece inevitable que se produzca una caída del mercado de valores, que refleje la escala de 1929-32. Pero en lugar de estar en un contexto de caída de precios y bajas tasas nominales, irá acompañado de una rápida escalada de precios de los bienes,

China está menos expuesta a este resultado, presumiblemente aún influenciada por su análisis anterior de inteligencia militar. En 2015, Qiao Liang, un analista geopolítico y general de división del Ejército Popular de Liberación (PLA), pronunció un discurso en el Comité Central del Partido Comunista Chino (PCCh). En su discurso, Qiao explicó que ha estado estudiando teorías financieras y estableció que Estados Unidos aplica el dólar como moneda global para preservar su hegemonía sobre el mundo. Concluyó que Estados Unidos lo intenta todo, incluida la guerra, para mantener el dominio del dólar en el comercio mundial.

Qiao describió cómo Estados Unidos bombeó y abandonó a América Latina en la década de 1970, y luego repitió el truco en el sudeste asiático en la década de 1990. La estrategia consistía en dirigir los flujos de crédito en dólares abaratados a una nación o región víctima con un dólar en declive, y luego, al revertir la política monetaria para crear un dólar más fuerte, colapsar la economía objetivo a través de la deflación de la deuda, permitiendo a las corporaciones estadounidenses tomar el control de los activos nacionales en lo barato. En el caso de China, presumiblemente el objetivo sería solo socavar su economía, eliminando así a un potencial rival hegemónico.

Para explicar el pensamiento de China, este es un extracto traducido del análisis de 2012 de Qiao:

“Si reconocemos que hay un ciclo de índice del dólar estadounidense y los estadounidenses usan este ciclo para cosechar de otros países, entonces podemos concluir que era hora de que los estadounidenses cosecharan China. ¿Por qué? Porque China había obtenido la mayor cantidad de inversión del mundo. El tamaño de la economía de China ya no era el tamaño de un solo condado; era incluso más grande que toda América Latina y aproximadamente del mismo tamaño que la economía de Asia Oriental.

Desde el conflicto de las islas Diaoyu (las islas Senkaku) y el conflicto de la isla Huangyan (Scarborough Shoal), han seguido apareciendo incidentes en China, incluida la confrontación por las 981 plataformas petroleras de China con Vietnam y el evento “Occupy Central” de Hong Kong. ¿Pueden seguir considerándose simplemente accidentales?

Acompañé al General Liu Yazhou, el Comisario Político de la Universidad de Defensa Nacional, a visitar Hong Kong en mayo de 2014. En ese momento, nos enteramos de que el movimiento ‘Occupy Central’ (Hong Kong) estaba siendo planeado y podría tener lugar a finales de el mes.”

Según Qiao, Occupy Central se retrasó hasta ese octubre para coincidir con la reducción gradual de la Fed, que impulsó al dólar al alza, alentando la acumulación de inversión en China a través de Hong Kong para revertirse del yuan y colapsar los activos financieros chinos.

Aparte de un breve mercado alcista que finalizó en mayo siguiente, el Índice Compuesto de Shanghai se encuentra hoy en niveles similares a los de enero de 2010, habiendo subido menos del 20% desde entonces. Mientras tanto, el índice S&P 500 de EE. UU. Se ha cuadriplicado. Claramente, China ha desalentado el tipo de especulación de activos en su propio parche que crea burbujas peligrosas. Esto se ilustra en la Figura 1.

Si tomamos el Compuesto de Shanghai como un indicador aproximado de los rendimientos de las inversiones en China en su conjunto, entonces, en comparación con los EE. UU. Y otros mercados occidentales, con un yuan en leve aumento debe seguir siendo una opción atractiva para los flujos de inversión internacionales, especialmente cuando el Estalla la burbuja de EE. UU. Debemos concluir de esta información que China todavía está reprimiendo la especulación financiera e incluso los servicios financieros del sector privado también para evitar una acumulación de especulación desestabilizadora.

En otras palabras, el uso de la hegemonía del dólar por parte de Estados Unidos, que según Qiao Liang primero impulsa los mercados regionales antes de colapsarlos, no solo ha fallado contra China, sino que con el alto nivel de inversión china en activos financieros estadounidenses puede volverse contra Estados Unidos. Según este análisis, China tiene ahora las cartas hegemónicas.

China también parece estar empleando tácticas estadounidenses contra las naciones emergentes de todo el mundo, no, al menos todavía, para reclamar deudas y crear condiciones para que las corporaciones chinas simplemente ingresen y compren activos a bajo precio, sino simplemente para garantizar el suministro de materiales y mantener control político sobre los regímenes extranjeros mientras comercia libremente con ellos.

Protección contra la lluvia radiactiva

Una conclusión creíble del estado de la guerra financiera entre Estados Unidos y China es que Estados Unidos ya no puede permitirse perseguir la hegemonía del dólar contra China. China no solo ha reprimido el juego de Estados Unidos, sino que la propia economía de Estados Unidos se ha desestabilizado. Los mercados estadounidenses se encuentran claramente en una burbuja extrema. Y no puede permitirse subir las tasas de interés en dólares para socavar otras economías nacionales, porque terminaría colapsando su propia burbuja y la de sus aliados. Sin aumentar las tasas de interés, Estados Unidos ahora enfrenta la perspectiva de un debilitamiento del dólar más allá de su control y la perspectiva de que las fuerzas del mercado le impongan un aumento de las tasas de interés.

Un colapso de los precios de los activos financieros sería devastador para la economía estadounidense, y hay pocas dudas de que las autoridades estadounidenses trabajarán arduamente para evitarlo. La única arma a su disposición es la expansión adicional del dinero y el crédito para respaldar los activos comprándolos. Es una política que termina con la destrucción del propio dólar.

La creciente inevitabilidad de este resultado debe informar a los chinos con respecto a su estrategia geopolítica. Podemos ver que han evitado la inflación de activos que haría vulnerable a su propia economía a una crisis del dólar. Por el momento, los crecientes déficits presupuestarios de EE. UU. Están dando lugar a aumentos sustanciales en las exportaciones de China, pero como hemos concluido anteriormente, es probable que esto dé lugar a aranceles aún más altos contra los productos chinos. En todo caso, la planificación estratégica de China debe ser acelerar el movimiento hacia el consumo interno para que su economía sea lo más independiente posible de los eventos económicos y políticos que se desarrollan en América del Norte.

Las consideraciones internas también apoyan este curso. El liderazgo de China se ha salido con su forma restringida de responsabilidad electoral al prometer a su población una mezcla de estabilidad política y progreso económico. Fomentar menos ahorro y más consumo reduciría el superávit comercial estructural con los EE. UU. Y, por lo tanto, la dependencia nacional de ese comercio. La mejora de los niveles de vida seguirá garantizando la estabilidad política. De hecho, este ha sido el objetivo económico de China durante algún tiempo.

Hay otras dos etapas de esta estrategia, la primera con Rusia para explotar la economía euroasiática en general a través de asociaciones con cualquier nación del supercontinente que se preocupe por unirse sobre una base de libre comercio. Y el segundo es liderar la creación de mercados euroasiáticos para sí mismo mediante la expansión de las comunicaciones en todo el continente. Se ha escrito lo suficiente sobre las nuevas rutas de la seda como para no requerir más elaboración, pero los proyectos de comunicación también incluyen electrificación y telecomunicaciones.

La Organización de Cooperación de Shanghai (OCS) es fundamental para esta estrategia. Es menos seguido en Occidente de lo que merece, pero ahora tiene entre sus miembros y quienes trabajan con él a casi la mitad de la población mundial, una población que se está industrializando rápidamente. Además, la UE tiene dificultades para resistir los cantos de sirena para el comercio con las naciones del este, entre otras cosas porque los envíos ferroviarios desde China a Europa son la única logística global pospandémica que está entregando mercancías de manera confiable al corazón de Europa. .

Además, Estados Unidos está renunciando a sus intervenciones militares en Asia. Se está retirando de la beligerancia anterior contra Irán y se está retirando de Irak, lo que le da a China y a la OCS un camino libre hacia el Golfo. Es importante destacar que Afganistán está entrando en la esfera de influencia de la OCS ahora que Estados Unidos se ha retirado. Los acuerdos entre las naciones al norte de Afganistán, que son todos miembros de la OCS, y los talibanes están preparando el escenario para la plena incorporación de Afganistán a la OCS. Ya un estado observador, los acuerdos con un gobierno afgano con o sin los talibanes ofrecen la promesa de recursos naturales sin explotar y control sobre los grupos terroristas islamistas que de otra manera utilizarían Afganistán como base.

Estrategia futura de China

Estratégicamente, China parece estar avanzando en la dirección correcta. Está implementando políticas para reducir los desequilibrios comerciales con el mundo no asiático alentando la expansión de sus clases medias, lo que probablemente aumentará la propensión de la nación a gastar a expensas de una tasa de ahorro extraordinariamente alta. A pesar del aumento de las exportaciones a los Estados Unidos, ella le está dando la espalda a Estados Unidos, al darse cuenta hace mucho tiempo de que su propia contribución a los desequilibrios comerciales debe cambiar. La escala de las importaciones estadounidenses ahora está siendo establecida por la política fiscal estadounidense y la tasa de ahorro insignificante de sus ciudadanos, sobre la cual China no tiene control.

Como ha sido su intención desde que la OCS se transformó de un acuerdo de seguridad de Asia central en un bloque comercial, China ve su futuro principalmente en el comercio con Asia, de la cual las influencias estadounidenses ahora están retrocediendo. Su relación con las naciones no asiáticas es principalmente para asegurar el suministro de productos básicos y materias primas para sus ambiciones asiáticas. Y ahora que el Reino Unido ha abandonado la UE, la influencia de Estados Unidos sobre el otro extremo del supercontinente también está disminuyendo. Durante la próxima década, el comercio entre la UE y Rusia aumentará, con la potencia productiva que es Alemania a la cabeza, junto con otras naciones de Europa Central.

Los intereses de Estados Unidos en Ucrania y el Medio Oriente están disminuyendo porque se están acabando los días en que Estados Unidos podía contar con el apoyo europeo para sus políticas. El atractivo del libre comercio sin intervención política prometerá mejores resultados para estas naciones devastadas por la guerra que el intervencionismo y el control hegemónico de Estados Unidos. Además, las políticas socialdemócratas occidentales no interesan a las naciones asiáticas ni a China, es un modelo político ajeno a ellas.

Mientras tanto, Estados Unidos muestra signos de que se da cuenta de que ha perdido terreno frente a China en la versión financiera de The Great Game. La evidencia está en su retirada de Afganistán y su reducción de las amenazas contra Irán. Y se está despejando el camino para la reconstrucción china de Siria y Líbano, y eventualmente también de Irak.

El papel del oro en la geoestrategia de China

No cabe duda de que China ha adquirido para sí misma cantidades sustanciales de oro. Entre 1983 y 2002, antes de que se permitiera al pueblo chino poseer oro y se abriera la Bolsa de Oro de Shanghai, según los flujos de capital, calculo que el estado adquirió al menos 20.000 toneladas no declaradas como reservas. Desde entonces, China ha invertido mucho en la producción minera y durante algún tiempo ha sido la nación productora de oro más grande. Constantemente ha importado doré de oro y plata para su refinación, y casi no ha salido oro del país. Por sí solo y junto con una red asociada de centros comerciales asiáticos, el SGE domina el comercio físico mundial.

El deseo de vender parte de su arsenal de dólares por oro nos informa que siempre ha habido un elemento de desconfianza en las monedas occidentales, particularmente el dólar. Debe recordarse que en la década de 1980 se consideraba sensato que una nación exportadora diversificara algunas de sus ganancias de divisas, por lo general entre el 10% y el 15% en oro físico. Vimos a Alemania hacer esto en los años de la posguerra, y a los árabes parcialmente con sus ingresos petroleros.

En algún momento, los motivos de China sobre el oro cambiaron, principalmente en respuesta a la política exterior estadounidense. La crisis asiática de finales de la década de 1990, mencionada anteriormente, se habría observado y analizado de cerca, al igual que el intento de castigar a la Rusia de Putin amenazando con desconectarse del sistema de liquidación interbancaria, SWIFT y las desconexiones reales de SWIFT posteriormente desplegadas contra Irán. Incluso antes de la crisis de Lehman, las intenciones de Estados Unidos de utilizar la hegemonía del dólar como arma de política exterior habrían preocupado al liderazgo de China.

El oro de China está ahí, por el momento, como una póliza de seguro no declarada. Pero si la guerra financiera se convierte en un conflicto militar, un anuncio de sus verdaderas reservas torpedearía el dólar, dificultando la financiación de un conflicto por parte de Estados Unidos. También debemos recordar que su población posee otras 17.000 toneladas y puede beneficiarse de tal declaración.

Pero es probable que los acontecimientos que escapan al control de China determinen ahora el papel futuro del oro de China. Estados Unidos ha inundado su economía con dólares, en parte a través de la QE destinada a mantener los valores de los activos financieros y suprimir el costo de los préstamos del gobierno. Y financiado principalmente por la expansión monetaria, se estima que el gobierno de los EE. UU. Está gastando en exceso sus ingresos en un 75% durante el año fiscal 2020 y 2021, según la Oficina de Presupuesto del Congreso. Los precios al consumidor están subiendo ahora sin piedad, y hay pocas dudas de que la existencia futura del dólar está ahora amenazada.

Si el dólar enfrenta una crisis severa, siendo la moneda de reserva mundial, socavará todo el complejo fiduciario global, incluido el yuan de China. La prima sobre las existencias nacionales de oro aumentará en consecuencia, y las estrategias económicas y geopolíticas de China demostrarán haber sido muy acertadas.